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泰永长征IPO:拟募资扩充产能 半数子公司亏损

来源:中国网优发娱乐 时间:2017-08-10 16:01:40
  (记者 刘小菲)成立不到9年的贵州泰永长征技术股份有限公司(以下简称“泰永长征”),在实现了经营业绩的飞跃后,开始向资本市场发起进攻。  近期,泰永长征在证监会网站披露招股说明书,公司拟在深交所公开发行不超过2345万股,募集资金约5亿元,其中3.7亿元将投向配电电器生产线项目,其余将用于市场营销品牌建设和研发中心建设。  6家子公司近半亏损  公开资料显示,泰永长征的前身是由泰永优发娱乐和长征电气投资设立的长征有限,成立于2008年11月7日,主营业务是低压断路器、双电源自动转换开关、工控自动化产品等低压电器元器件及其系统集成成套设备的研发、生产和销售。  2014-2016年,泰永长征实现营业收入2.54亿元、3.04亿元和3.24亿元,净利润5555.8万元、5343.03万元和6334.93万元。从收入构成来看,泰永长征2014-2016年来自销售电源电器收入分别为1.07亿元、1.17亿元和1.34亿元,占营业收入的比例分别为42.36%、38.39%和41.33%;来自销售配电电器的收入分别为8395.93万元、9691.49万元和9411.74万元,占营业收入的比例分别为32.85%、31.91%和29.09%。  值得注意的是,泰永长征目前有6家全资子公司,其中3家在2016年出现了亏损,其中北京泰永亏损了175.86万元,重庆泰永和上海泰永分别亏损了123.09万元和130.75万元。  核心产品TBBQ3价格猛涨  招股书显示,泰永长征主营业务毛利率为57.13%、57.57%和55.69%,而同行业公众公司的毛利率平均值为44.32%、43.67%和42.61%;其中正派优发娱乐为57.45%、53.85%和53.94%,韩光电气除2014年外,其余两年毛利率均低于50%,良信电器和正泰电器的毛利率更是在40%以下,而至于公司主营业务毛利率高于同行业公众公司的原因,泰永长征的解释是产品技术水平较高、销售模式不同和生产模式不同。  据了解,泰永长征的产品定位于国内中高端市场,专注于产品研发及技术投入。不过,中国网优发娱乐记者注意到,泰永长征在研发方面的支出却不高。2014-2016年,泰永长征的研发费用为1028.91万元、1230.33万元和1299.23万元,占营业收入的比重分别为4.07%、4.05%和4.02%。I截至2016年12月31日,泰永长征的研发人员有76人,占总人数的比例为8.77%。  另外,泰永长征的产品通过直销和经销两种模式进行销售,生产模式为自主生产。中国网优发娱乐记者对泰永长征的竞争对手梳理发现,已经在深交所完成上市的良信电器,无论经营范围、产品类型、产销模式都与泰永长征十分相似,不过良信电器的2014-2016年主营业务毛利率为35.88%、36.82%和37.47%。值得一提的是,良信电器也曾在当年的招股书中强调“其产品技术水平较高”。  中国网优发娱乐记者还注意到,泰永长征招股书中披露的产品,除TBBQ3系列双电源自动转换开关外,其余产品的售价均在下降。数据显示,2016年TBBQ3系列双电源自动转换开关每台售价3609元,而2015年和2014年每台售价2789元和2429元。也就是说,在过去的三年里该产品的售价逆市上涨了1180元。有市场人士提出质疑:“在竞争激烈的低压电器行业,泰永长征的这款产品是如何实现价格猛涨的,似乎是个谜。”中国网优发娱乐记者带着上述疑问致电泰永长征董秘办,但截至发稿电话未接通。  近4亿元募资用来扩产能  据招股书披露,泰永长征本次IPO计划募集资金约5.01亿元,其中3.7亿元投向配电电器生产线项目,主要用于建设、装修厂房、购置设备及补充流动资金。截至2016年12月31日,泰永长征固定资产账面价值为6,107.34万元,也就是说,本次用于该项目建设的投资是固定资产的6倍。  对于该项目,泰永长征在招股书中提到,属于现有产品产能的扩充。据泰永长征预计,上述项目完成后,泰永长征配电电器的产能将达到62.45万台,电源电器的产能将达17.65万台。值得一提的是,泰永长征2016年配电电器产能为20万台,产能利用率90.6%;电源电器产能为9.5万台,产能利用率93.37%。如果按照以上两种产品的合计产能计算,泰永长征本次募投项目完成后的新增产能是其现有产能的2倍。  另外,泰永长征的存货账面价值在也不断走高。2014-2016年分别为7369.86万元、8481.15万元和9838.59万元,占当期资产总额的比例分别为25.29%、25.14%和24.81%。  大手笔买理财  IPO募资金额超过5亿元的泰永长征,也有业内人士指出其实“现金流充裕,并不差钱”。招股书显示,2014-2016年,泰永长征的经营性现金流为1,378.86万元、898.92万元和3565.61万元。截至2016年12月31日,公司账面货币资金为6737.13万元。  泰永长征还在大手笔购买理财产品。招股书显示,2014-2016年泰永长征取得的投资收益分别为 38.62 万元、1.01 万元和 72.03 万元。2015 年末,泰永长征其他流动资产中包含银行理财产品投资 2,870 万元。泰永长征表示,公司投资收益均为购买银行理财产品取得的投资收益。  更值得一提的是,泰永长征2016年账面上已经没有贷款。招股书显示,当年该公司的利息支出为0元。 另外,资产负债率(母公司)为29.70%、26.49%和19.16%,而同行业可比公司的均值为37.70%、34.39%和29.63%。
作者:佚名  责任编辑:小龙
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